Value Investing: Die Psychologie des Anlegers

Erfolgreiche Investoren neigen zu Emotionslosigkeit. Dadurch spielt die Habgier der Mitmenschen in ihre Hände. Indem Value Investoren Vertrauen in ihre eigene Analyse und ihr eigenes Urteil haben, reagieren sie auf die immensen Kräfte des Aktienmarktes nicht mit blindem Gefühl, sondern mit berechnender Vernunft.

Wenn der Preis einer Aktie ohne offensichtlichen Grund sinkt, werden die meisten Anleger zunehmend besorgt. Sie ängstigen sich, dass es Informationen gibt, die sie nicht kennen. Mit zunehmender Zeit macht sich in ihnen das Gefühl breit, dass sie der einzige Käufer einer bestimmten Aktie sind. In diesem Moment erscheint es oftmals einfacher zu verkaufen.

Sofern das Wertpapier aber bereits beim Kauf ein wirkliches Schnäppchen war, ist es nur rational, von einem weiteren Kursrückgang zu profitieren und noch mehr Aktien zu kaufen. Schließlich ist das frühere Schnäppchen nun zu einem noch besseren Sonderangebot geworden.

Die Performance eines Unternehmens im Aktienmarkt ist nicht mit der realen Entwicklung des zugrundeliegenden Geschäfts zu verwechseln. Aktienkurse schwanken hin und wieder. Dies gründet sich nicht auf irgendwelche Veränderungen in der Wirklichkeit, sondern auf veränderte Vorstellungen der Anleger. Daher denken Value Investoren für sich selbst und lassen sich nicht vom Markt verleiten.

Die größte Herausforderung für Value Investoren ist das Aufrechterhalten der erforderlichen Disziplin. Valueanleger zu sein bedeutet, sich von der Masse fernzuhalten, sich der allgemein vorherrschenden Meinung zu entziehen und sich den allgemein verbreiteten Investmenttrends zu widersetzen.

Dies kann manchmal ein einsames Unterfangen sein, da während länger andauernden Perioden überbewerteter Märkte die Ergebnisse des Value Investors - im Vergleich zu anderen Anlegern oder dem Markt als Gesamtheit - schwach, im schlimmsten Fall sogar äußerst schlecht ausfallen können und dürfen.

Ungewißheit und Angst schaffen Gelegenheiten. Erst ein Marktrückgang ist der wahre Test für eine Anlagephilosophie. In diesen Zeiten beweist
Value Investing, dass die Theorie der effizienten Märkte (ETM) falsch ist. Bei höher kapitalisierten Unternehmen, den sogenannten Large-Caps, ist der Markt gewöhnlich noch am effektivsten.

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